一、ICO募资概况

1. 募资规模与价格

第一期私募发行（2018年2月前）：面向81名机构投资者，以0.37美元/枚的价格募集8.5亿美元^^。

第二期公开发行（原计划2018年3月）：发行价定为1.33美元/枚，较私募价格上涨3.6倍，目标募资额上调至11.5亿美元^^。最终总募资目标为20亿美元（含私募）^^。

2. 投资限制

仅接受美元、欧元等法定货币投资，明确排除比特币、以太坊等加密货币^^。

私募参与者主要为风投机构及创始人朋友圈，锁定期长达18个月（即代币上市后至少一年半无法抛售）^^。

3. 资金用途

募资用于开发TON区块链、维护Telegram Messenger及其他未公开目的^^。

二、法律风险与项目终止

1. 监管干预

2020年3月，美国法院认定GRAM代币属于未注册证券，违反证券法，并下达禁令禁止代币发行^^。

法院采用“豪伊测试”判定：投资者预期通过二级市场转售获利，构成证券发行属性^^。

2. 投资者退出

部分投资者要求撤资，项目最终终止，Telegram退还剩余资金^^。

三、当前TON生态发展（参考近期信息）

生态应用：TON基金会推动Telegram用户名NFT化（如平台），用户可购买并开发链上应用^^。

用户基础：Telegram拥有超9亿月活用户，为TON生态提供潜在入口^^。

Telegram的ICO（2018年）因监管问题终止，原始代币GRAM未能上市。目前TON公链由社区独立运营，聚焦Telegram生态集成（如NFT用户名交易）^^。注意：原始ICO代币已无法购买，当前TON链上代币为独立项目。

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